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小老虎Bill Hwang出包!高槓桿炒中概股,對沖基金Archegos讓全球銀行虧損估60億美元
2021.04.07
18:16pm
/ 放言編輯部 藍硯琳
GameStop翻版?美國大型對沖基金Archegos Capital Management,因無力追加保證金慘遭斷頭,引爆200億美元的拋售潮。此對沖基金由前老虎亞洲基金(Tiger Asia)的基金經理比爾·黃(Bill Hwang)負責運營,他,到底是誰,為什麼他能讓基金躲過政府監管,更一舉撼動整個華爾街市場呢?

美國大型對沖基金Archegos Capita槓桿投資失敗,遭強制清出多家中概股與美媒體股票,總價值高達200億美元,不僅導致高盛、摩根大通、野村證券、瑞信等知名投資銀行出現鉅額損失,該基金重倉持有的媒體股如Viacom CBS、Discovery重挫,連騰訊音樂、百度、霧芯科技等中概股也接連受到波及。監管機構及投資人都在擔心,這起事件將造成更廣泛影響。





包括中國科技巨頭和美國媒體大鱷在內的公司,市值蒸發了350億美元;日本野村集團和瑞士信貸集團接連表示,為Archegos進行股票衍生品交易所提供的融資將造成重大損失,此番示警引爆了全球銀行股的拋售。其中,瑞信已宣布受到強制平倉影響,損失金額達47億美元。

 

Bill Hwang大開槓桿惹禍,Archegos砍倉華爾街哀號

 

高盛於3月26日便以大宗交易方式拋售105億美元股票,引發市場一陣熱議,華爾街始終在找此神祕賣家。根據華爾街日報報導,據了解交易內情人士指出,答案正是前老虎亞洲基金(Tiger Asia)經理Bill Hwang(比爾·黃)。

 

不過,令人好奇的是,這位韓國人Bill Hwang到底什麼來頭,如何能以一檔基金,沖得華爾金哀鴻遍野?

 

根據華爾街日報報導,Bill Hwang曾經是對沖基金泰斗朱利安·羅伯遜(Julian Robertson)的門生。這位羅伯遜在1980年創立了老虎基金(Tiger Management),該基金的資產規模一度自創建時籌集的880萬美元,躍升約220億美元之高。雖然基金在20年後被清盤,但當時羅伯遜培養的一些投資人仍繼續從事基金管理工作,他們被華爾街稱為「小老虎」,Bill Hwang正是其中之一。

 

據聞,在羅伯森的力挺下,Bill Hwang在2001年創辦老虎亞洲基金,公司總部雖設於美國,但投資重點擺在亞洲市場,營運高峰時資產管理規模達50億美元。

 

然而,這位小老虎的問題似乎不少,2008年德國福斯汽車股價暴漲,導致許多放空該檔股票的對沖基金慘賠,老虎亞洲基金位列虧損大戶之一。同時,於2012年,老虎亞洲基金又爆發內線交易醜聞,Bill Hwang坦言曾利用內線資料從中獲利。乃至官司事件落幕後,Bill Hwang將老虎亞洲基金轉為家族投資公司,並更名為Archegos,只是出乎外界預期,原以為跌落谷底後將有一番新作為的他,反倒以超大槓桿率策略操盤,失利的結果更是讓華爾街失望。



提到此次基金砍倉案的發生原因,主要是Archegos Capital大開槓桿投資股票選擇權面臨虧損,中概股選擇權遭強制平倉,該基金遭追繳保證金面臨斷頭有關。根據CNN報導,Archegos Capital在事件發生前,還只是一家默默無聞的避險基金,但在熱錢氾濫時代,總能借貸到大量資金,因此一旦破產便足以撼動華爾街,甚至影響美國老百姓的退休帳戶,此案正是一例。



遊走灰色地帶!靠著「全資」、「完全控制」躲避金融監管

 

Archegos爆倉事件引起股市動盪,而事件背後和美國的法規漏洞有關。CNN報導表示,Bill Hwang將Archegos作為家族辦公室進行管理,而家族辦公室做為1種金融實體,很少受到監管機構審查,因為只要是客戶低於15人的公司,可不需按美國1940年的〈投資顧問法〉(Investment Advisers Act)規範,向美國證券交易委員會(SEC)註冊。

 

當然,美國在2008年金融危機後,通過〈多德-弗蘭克法案〉,讓SEC擁有更多權力監督對沖基金以及私人基金顧問,但該法允許家族辦公室在由家族客戶「全資擁有」,且「完全控制」的狀況下,免受〈投資顧問法〉規範。這也就讓Bill Hwang看到了漏洞,如同美國知名論壇Reddit上的散戶在今年初,藉大買被嚴重做空的股票引發軋空的「GameStop」事件一般,輕鬆遊走在灰色地帶而不必受監管!

 

隨著Archegos Capital強制平倉風波持續發酵,整個華爾街投資機構開始意識到避險策略的重要性,或許,在下一個Archegos Capital出現前,美國股匯市政策將有新一番改變。

 

 

圖片來源:截至Hawaiian Islands Ministries平台

 

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