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讀者投書|匯率持久戰,中美誰勝算更大?
2019.08.08
11:28am
/ 雁默
持久戰,是川普想要的嗎?答案恐怕是否定的,因為選舉一日一日迫近,時間並不站在川普這邊。中國擺出持久戰的姿態,會讓美國退縮,無論川普在推特吹什麼牛皮。

 

人民幣「(貶值)破七」,美國立刻將中國列為「匯率操縱國」,這則攸關全球經濟的重大新聞,對一般人而言不是那麼好理解。以下,我盡量將敘述簡化,以幫助讀者進入狀況。

 



G20時中美貿易戰在川普撤兵後緩和下來,因為他發現中美戰場「難以速解」,而後院又失火,自己的支持度遭民主黨參選人拜登超越,於是蹭了一下金正恩轉移貿易戰挫敗焦點,率軍回防。

 

當時的和解條件是,以華為換大豆。不過因為美國對華為的鬆綁不乾不脆,中國自然也對採購美國大豆不疾不徐。於是在川普於國內掀起種族議題,為支持度補血後,得到了精力再度瞄準中國的大豆採購,因為大豆收成的季節就要到了,種豆人是他的鐵票倉,心急。

 

美國作勢將戰場延伸至匯率對決

 

華為問題不解,大豆就沒得解,上海磋商失敗,川普怒而對中國加徵3000億貨品10%的關稅,縱然他的小圈圈要角幾乎一致反對。出口美國的貨品被增加10%關稅,中國以放手讓人民幣貶值回應,因為幣值走貶具有抵消關稅的作用。這麼一來,川普就更怒了,索性將中國列為「匯率操縱國」,作勢將戰場延伸到匯率對決。

 

經濟戰一旦由貿易戰延伸到匯率戰,表示戰場的擴大與時間的拉長,這是在對賭國運。中國敢於這麼做,顯示其經濟有足夠的底氣應付,彰顯「不願戰,但決不懼戰」的硬氣。因為歷史資料顯示,一旦過度對美國屈服,下場都不會好。

 

人民幣對美元1:7 ,是重要的心理關卡,因為人民幣的國際地位愈來愈高,是全球經濟展望趨向緩和或動盪的評估指標之一。簡言之,人民幣貶破了7,會引發一系列的各國競貶,顯示未來世界經濟更不容易預測。

 

不過,這並不代表人民幣會持續走貶,幣值的升降應有一個「度」,過度會傷害自身。這是一個必須謹慎使用的工具,也是經濟戰爭的深水區。

 

川普指責他國操控匯率其實毫無正當性

 

本國幣值走貶,有利於出口,川普指責他國操控匯率,其實毫無正當性,因為他自己也正在幹這件事,以希冀美化美國的出口數字,讓全世界多買美國產品。方法是,要求聯準會降息。

 

降息的效果是什麼呢?就是將資金逼出銀行,讓其在市面流通,增加市場投資與消費。這有利於提升本國股市房市這類投資,而便宜的美元也有助於進入其他國家炒股。降息會使本國幣值走貶,市場投機風氣升高,通貨膨脹也隨之走揚。對升斗小民而言,就是存款利息變少,商品變貴了。

 

因為美元獨尊的地位,聯準會的升降息攸關全球經濟活動。

 

順帶一提,美元貶,意味著美國欠外國的債也變少。

 

聯準會是一個獨立機構,不太願意在經濟狀況好的時候貿然降息,以惡化通膨與借貸寬鬆所形成的泡沫。但川普還是透過財政部以美元(外匯穩定基金)買進外匯的方式促使美元走貶,這效果是與降息一樣的。最終,聯準會還是降息了,形同在景氣尚佳的時候預買了「保險」。

 

美國加大聯準會降息壓力

 

換言之,美國才是最大的匯率操縱國,這次聯準會開了屈服於政治需要的惡例,而惡果立即出現,隨後在人民幣「破7」,美國將中國列為「匯率操縱國」後,又加大了聯準會再度降息的壓力。這是讓聯準會不斷消耗彈藥,卻不見得能達到預期目標的作為。一旦美國民眾感受到不斷降息而產生的通膨時,罪在朕躬或罪在聯準會?

 

影響美國總統選舉最深的是經濟,川普的一切作為,都旨在維持「帳面」上的光鮮亮麗,並不惜以鄰為壑,在全世界的可能範圍裡盡其所能地進行「美式掠奪」。只是,「帳面」上的數字到底是有利於一般庶民的,或是有利於富人的?一般民眾恐怕根本搞不清楚。目前的美國現狀是,經濟愈好,顯示富人比好還要好,一般人能分到的好處與富人不成比例。

 

美國頂尖富豪400人的收入,是1.5億底層人民收入總合的一倍,這樣的環境自然造就了美國極端的金權政治。財富分到普羅大眾的份量太少,使得提振經濟成為總統參選人的永恆議題,而參選人充分利用大眾根深蒂固的排外心態,將自生的經濟病灶嫁禍給外國,則是最廉價而簡便的吸票捷徑。

 

這便是為何,中國指責美國「自己生病讓別人吃藥沒用」。

 

川普原來讓全美國人都相信,針對中國的貿易戰會很快結束,美國會贏得壓倒性勝利,因此支持者們願忍受一時的損失,期望加倍獲利的日子很快到來。事實卻是殘酷的,他們完全錯估中國。

 

中國市場潛力比歐洲、每周都來得大

 

其一,中國並不需要美國軍事保護或結盟,有抗拒力。其二,中國市場潛力比整個歐洲,或美洲都大,有吸引力。其三,美國霸凌歷史太鮮明,足供中國借鑑,避免犯受害者曾犯的錯,有反省力。其四,中國的民族凝聚意識遠比美國更高,有忍耐力。其五,美國四年選舉一次,決策傾向於短期見效,中國不然,有宏觀力。

 

誠然,美國有美國的優點,中國也有中國的缺點,但兩相衝突,美國遇到的是前所未見的對手,犯了輕敵的錯誤。

 

匯率戰,對以前的美國而言無往不利,但這次恐怕會踢到鐵板。原因很簡單,中國本來就處於經濟的宏觀調控中,對經濟放緩的容忍度較高。反觀美國,因為選舉壓力,現任的川普尋求連任,經濟數據經不起風吹草動。勝負之關鍵,也就是上述的宏觀力,講白了就是,中國有能力慢慢與美國周旋,美國卻無此戰略空間。

 

這樣的經濟管控能力,是中國獨力發展出來的絕活,整個概念就是兩個字: 維穩。

 

台灣現在已常聽到「戰略定力」這個辭兒,就是大陸汲取了歷史教訓後總結出來的政治哲學,在世局混亂時,特別能凸顯維穩的重要性。將匯率工具放在檯面上,中國旨在告訴美國,兩國對抗,中國有自己的節奏,不會隨著川普的即興演出起舞。

 

持久戰,是川普想要的嗎?答案恐怕是否定的,因為選舉一日一日迫近,時間並不站在川普這邊。中國擺出持久戰的姿態,會讓美國退縮,無論川普在推特吹什麼牛皮。

 

 

顯圖取自川普臉書

 

雁默
自由撰稿人
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