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後市展望差 法說會不如預期 !杜紫宸批大立光不增資、不投入研發!「難以永續發展」!
2021.01.08
20:46pm
/ 放言編輯部 張剛瑋
杜紫宸斷言,若大立光仍不願增資,花五到十五年的時間投入次世代的技術研發,那就不可能會是下一座「護國神山」。

 

才剛經歷跌跌不休的2020,2021大立光又迎來首場法說會,法說會上林恩平也沒給出好的展望,上一季毛利率下滑來到七季新低,讓外資紛紛下調對大立光的目標價。中華大學兼任講座教授杜紫宸杜紫宸今(8)日接受《放言》採訪表示:「若大立光仍不願增資的話,大立光不會是下一座護國神山。」

 



大立光昨(7)日舉行線上法說會,公布上季與去年財報,第四季的毛利率持續探底,來到64.43%。林恩平指出,拉貨動能2月會比元月差,至於3月目前還看不到。將2020逐季與2019做比較,唯獨第一季呈現正成長,其餘二、三、四季都呈現年減,全年營收則是年減8%;5G版的i phone12對於業績助益似乎不大。

 

杜紫宸指出,大立光的高股價原因為是因為股本小,並不代表股價高就是強,當初股價飆到超過5千反而是不健康的。若當初願意辦理現增能拿到1千億以上的現金投入下一個世代的鏡頭及其他技術的研發,這樣公司才會比較穩定。杜紫宸提到,目前台灣能進行下一代技術的研發的只有台積電,一般企業無法負擔長時間的技術研發,但是當初大立光願意辦理增資,其實是可以做的。

 

至於遲遲不願意辦理現金增資的原因,杜紫宸推斷是林氏家族害怕股權遭稀釋,經營大權落入外人手中。杜紫宸解釋,其實上市最重要的目的就是能在資本市場上對不特定人募集資金,這是唯一目的;但基於林氏父子的私心,不願意分散股權,用高股價掌握公司股權,控制在少數人手上 實則短多長空,難以達到永續發展。

 

反觀台積電資本額已經大到不需要再增資,發股票股利,每年還可以拿出1千億的資本支出,投入下兩代的研發,形成一種正向循環。大舉投入上千億的研發經費,讓台積電能遙遙領先競爭對手。杜紫宸說道「這才是一座護國神山,一個國際性企業該做的事。」

 

杜紫宸分析,大立光目前只做一個單一項目鏡頭,而且主要顧客集中在蘋果,目前潛在競爭者在韓國、中國都慢慢起來且技術越來越成熟, i phone 13、14是否能繼續搶下訂單還是未知數。如果丟掉蘋果的訂單,股價會直接摜破1千。

 

過去六個月大立光股價由4千跌到3千,足足跌掉25%,其餘所有電子股幾乎都上漲,大立光卻獨跌。杜紫宸斷言,若大立光仍不願增資,花五到十五年投入次世代的技術研發,那就不可能會是下一座「護國神山」。

 

 

示意圖製作-放言視覺設計部 林巧雯

 

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