匯率未見轉強跡象...《日經》指日圓誘導「儲蓄轉向投資」新NISA、兩面政策成推動引擎

日圓匯率未見轉強跡象，《日經》報導，背後原因是個人資金對外幣資產的投資、著眼於長期運用，在2024年五月為止，超過了五兆日圓，而岸田政府倡導的「儲蓄轉向投資」的新NISA成為推動日圓的引擎，這一政策的兩面性引起了市場關注。

以下為《日本經濟新聞》全文報導：    

日圓誘導「儲蓄轉向投資」 政策的兩面性引發市場關注

外匯市場上的日圓壓力依然未能平息。即使日本央行考慮進一步加息，美國聯邦儲備局（FRB）也表現出下一步可能降息的姿態，日圓匯率依然未見轉強的跡象。這背後有一個原因是個人資金對外幣資產的投資，著眼於長期運用。

自2022年以來的歷史性日圓局面，一直是因日美長期利差擴大，資金從日圓轉向美元投資。到了2024年，日本央行解除負利率政策，FRB也開始探討降息時機，利差有所縮小，但日圓壓力反而增強。目前的利差與2023年底相當，而當時的日圓匯率在1美元兌140日圓左右，與現在的匯率有約20日圓的差距。

利差與匯率連動的崩潰背後是日圓匯率的供需結構變化。直到2023年，大幅貿易及服務赤字結合利差擴大成為左右日圓走勢的因素，但2024年貿易及服務赤字縮小。1至4月的赤字額為3兆日圓，比2023年同期的5兆日圓減少了2兆日圓以上。

供需面上似乎日圓壓力有所減弱，但意外因素是個人通過新的少額投資免稅制度（NISA）進行的外幣資產投資。根據財務省的統計，通過投資信託等進行的海外投資在2024年1至5月合計超過了5兆日圓，這部分包括了避免匯率風險的投資，與2023年同期的賣出相比，形成了超過5兆日圓的日圓賣出需求。

雖然投資主體從企業轉向了個人，但企業的貿易及服務赤字遠遠超過的日圓賣出需求變得明顯。特別是新NISA通過個人的長期投資，多為積立方式，無論利差變化如何，持續的日圓賣出訂單仍然容易出現。

福岡金融集團的佐佐木融指出，個人海外投資可能進一步擴大。他表示：「相對於2000兆日圓的個人金融資產，5兆日圓的海外投資並不算巨大。認為這還未全面展開較為合理。」預計日圓將進一步深化。

政府和日本央行警惕日圓通脹導致的消費低迷，明確表明將通過大規模日圓買入干預抑制過度日圓。但另一方面，岸田政府倡導的「儲蓄轉向投資」的新NISA成為推動日圓的引擎，這一政策的兩面性引起了市場關注。

海外投資者也受這一供需結構變化影響，保持日圓賣出、美元買入姿態。儘管有政府和日本央行的日圓買入干預，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，對沖基金等投機者的美元買入量在6月再次增加。市場上普遍認為，「除非日美利差大幅縮小，日圓結構難以改變」。

（圖片來源：民視新聞）